公司章程可對董監(jiān)高轉讓股份的數(shù)量和期間另行作出限制

公司章程可對董監(jiān)高在法定禁售期外轉讓股份的數(shù)量和期間另行作出限制

章程研究文本

《步步高商業(yè)連鎖股份有限公司章程》（2016年12月）

第二十八條 公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓。上述人員離任六個月后的十二月內通過證券交易所掛牌交易出售本公司股票數(shù)量占其所持有本公司股票總數(shù)的比例不得超過 50%。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其配偶不得在下述窗口敏感期買賣本公司股票：

（一）上市公司定期報告公告前30日內，因特殊原因推遲公告日期的，自原公告日前30日起至最終公告日；

（二）上市公司業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內；

（三）自可能對本公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的重大事項發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內；

（四）深圳證券交易所規(guī)定的其他期間。

同類章程條款

筆者查閱了近百家上市公司的公司章程，其中存在少部分公司對董監(jiān)高轉讓其所持有的本公司的股份作出了比《公司法》更加細致嚴苛的規(guī)定，列舉如下：

1.《博士眼鏡連鎖股份有限公司》（2017年3月版）

第二十八條 公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五（25%）；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司董事、藍事和高級管理人員在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內申報離職的，自申報商職之日起十八個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間申報離職的，自申報離職之日起十二個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。因公司進行權益分派等導致其董事、監(jiān)事和高級管理人員直接持有本公司股份發(fā)生變化的，仍應遵守上述規(guī)定。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間，每年通過集中競價、大宗交易、協(xié)議轉讓等方式轉讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的百分之二十五，因司法強制執(zhí)行、繼承、遺贈、依法分割財產(chǎn)等導致股份變動的除外。

公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持股份不超過1,000股的，可一次全部轉讓，不受前款轉讓比例的限制。

2.《樂視網(wǎng)信息技術（北京）》（2017年6月版）

第二十八條公司  董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有公司股份總數(shù)的25%；所持公司股份自公司股票上市交易之日起 1年內不得轉讓。

公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內申報離職的，自申報離職之日起十八個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間申報離職的，自申報離職之日起十二個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第十二個月后申報離職的，自申報離職之日起六個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。

因公司進行權益分派等導致其董事、監(jiān)事和高級管理人員直接持有本公司股份發(fā)生變化的，應遵守上述規(guī)定。

3.《國海證券股份有限公司》（2016年6月版）

第二十八條 公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓；因司法強制執(zhí)行、繼承、遺贈、依法分割財產(chǎn)等導致股份變動的除外。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持股份不超過1000 股的，可一次全部轉讓，不受上述轉讓比例的限制。

4.《長城影視股份有限公司》（2015年11月版）

第二十八條 公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起 1年內不得轉讓。上述人員高職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在申報離任6個月后的12個月內通過證券交易所掛牌交易出售本公司股票數(shù)量占其所持有本公司股票總數(shù)的比例不得超過 50%。

公司法和相關規(guī)定《公司法》

第一百四十一條 發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離取后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。

專家分析

根據(jù)《公司法》規(guī)定，我們需要注意法律明文規(guī)定的股份禁止轉讓期包括以下六種：（一）發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓：（二）公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓；（三）公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；（四）公司董事、監(jiān)事高級管理人員所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓（五）公司董事、監(jiān)事、高級管理人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份；（六）公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。

我們仔細觀察上述第4種及第5 種情形可知，當董監(jiān)高在公司上市之日其即離職，其離職六個月后即可以自由轉讓股權，這樣即可規(guī)避董監(jiān)高在公司上市后一年內不得轉讓股權的規(guī)定（也即董監(jiān)高可以在離職后的第7個月開始自由轉讓股份）為防止此類惡意規(guī)避法律的情形，有必要將公司首次IPO后的禁售期與離職后的禁售期進行無縫對接，在公司章程中作出個性化的規(guī)定。另外，某些窗口敏感期對于股價也會產(chǎn)生重要的影響，例如定期報告公告前的一段期間，業(yè)績預告、業(yè)績快報前的某段期間，重大決策作出前的某段期間，董監(jiān)高往往是近水樓臺先得月，有可能利用該類信息牟利，所以有必要對該段期間轉讓股權作出限制性的規(guī)定。此外對于董監(jiān)高轉讓少量股份（小于1000股）的炒股行為，在期間及轉讓比例上沒有必要作出限制性規(guī)定，可以通過公司章程的規(guī)定，對該類法定的限制性規(guī)定予以豁免。

章程條款設計建議

為防止此類惡意規(guī)避法律的情形，有必要將公司首次IPO后的禁售期與離職后的禁售期進行無縫對接，在公司章程中可規(guī)定：公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內申報離職的，自申報離職之日起十八個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間申報離職的，自申報離職之日起十二個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份：在首次公開發(fā)行股票上市之日起第十二個月后申報離職的，自申報離職之日起六個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。

第二，為防止董監(jiān)高在窗口敏感期，利用優(yōu)先獲得信息資源的信息優(yōu)勢獲取不當利益，可在公司章程中約定：公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其配偶不得在下述窗口敏感期買賣本公司股票：（一）上市公司定期報告公告前30日內，因特殊原因推遲公告日期的，自原公告日前30日起至最終公告日；（二）上市公司業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內；（三）自可能對本公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的重大事項發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內；（四）上海/深圳證券交易所規(guī)定的其他期間。

第三，對董監(jiān)高作出少量炒股的豁免性規(guī)定，如“公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持股份不超過1000股的，可一次全部轉讓，不受上述轉讓比例的限制”。

公司章程條款實例

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓。公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持股份不超過1000 股的，可一次全部轉讓，不受上述轉讓比例的限制。

公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內申報離職的，自申報離職之日起十八個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間申報離職的，自申報離職之日起十二個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第十二個月后申報離職的，自申報離職之日起六個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。（或規(guī)定：上述人員離任六個月后的十二月內通過證券交易所掛牌交易出售本公司股票數(shù)量占其所持有本公司股票總數(shù)的比例不得超過50%）。

公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其配偶不得在下述窗口敏感期買賣本公司股票：

（一）上市公司定期報告公告前30日內，因特殊原因推遲公告日期的，自原公告日前30日起至最終公告日；

（二）上市公司業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內；

（三）自可能對本公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的重大事項發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個交易日內；

（四）深圳證券交易所規(guī)定的其他期間。