淺談股票解禁相關(guān)問題（什么是限售股解禁）

股權(quán)分置改革形成的限售股(此部分限購股已經(jīng)基本完成解禁)

由于非流通股和流通股的持股成本差距懸殊，為了保障流通股股東的利益并維護(hù)市場穩(wěn)定，非流通股在通過對價獲得流通權(quán)的同時，中國證監(jiān)會對非流通股上市設(shè)定了限售時間和條件，這也就是股權(quán)分置改革形成的限售股的由來。根據(jù)2005年9月中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》的規(guī)定：

(1)股改后上市公司原非流通股股份，自股改方案實施之日起，12個月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓;

(2)持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東(“大非”)，在前項規(guī)定期滿后，通過證券交易所出售原非流通股股份的數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個月內(nèi)不得超過5%，在24個月內(nèi)不得超過10%。

ipo形成的限售股

ipo限售股包括ipo原股東限售股和ipo機(jī)構(gòu)配售股兩部分。

對于ipo原股東限售股的上市流通問題，滬深兩個證券交易所有著類似的規(guī)定。以上海證券交易所為例，對于ip0股份的上市，交易所規(guī)定：

(1)控股股東和實際控制人持有的股份，自ipo股票上市之日起36個月內(nèi)不得上市流通;

(2)ipo時已發(fā)行的股份，ipo股票上市之日起12個月內(nèi)不得上市流通。

對于ipo機(jī)構(gòu)配售股的上市流通問題，中國證監(jiān)會規(guī)定：

(1)ipo股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票，戰(zhàn)略投資者配售的股票持有期限不少于12個月;
(2)對于網(wǎng)下詢價對象配售股票，其持有期限不應(yīng)少于3個月，持有期從ip0股票上市之日起計算。

再融資形成的限售股

再融資形成的限售股主要由定向增發(fā)認(rèn)購股份和公開增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份兩部分。

對于定向增發(fā)認(rèn)購股份的上市流通問題，中國證監(jiān)會規(guī)定：

(1)上市公司非公開發(fā)行的股票，自發(fā)行結(jié)束之日起，12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;

(2)控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份、戰(zhàn)略投資者認(rèn)購的股份，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

對于公開增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份的上市流通問題，中國證監(jiān)會規(guī)定，上市公司公開增發(fā)，主承銷商可以對參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，并在發(fā)行公告中明確機(jī)構(gòu)投資者的分類標(biāo)準(zhǔn)。公開增發(fā)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售股份的限售期通常為1個月，但是向其控股股東配售股東的限售期卻從6個月到36個月不等。