舉例說明普通股資本成本公式（優(yōu)先股資本成本計(jì)算公式及例題）

一、優(yōu)先股的特殊性

1.優(yōu)先分配利潤

優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤。公司應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金的形式向優(yōu)先股股東支付股息，在完全支付約定的股息之前，不得向普通股股東分配利潤。

2.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)股息和章程約定清算金額，不足支付的按優(yōu)先股股東持股比例分配。

3.表決權(quán)限制

優(yōu)先股股東出席股東大會(huì)， 行使表決權(quán)的情形包括：

（1）修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)內(nèi)容；

（2） 一次或累計(jì)減少注冊資本超過 10%；

（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；

（4）發(fā)行優(yōu)先股；

（5）公司章程中規(guī)定的其他情形。

二、優(yōu)先股價(jià)值的評估方法

當(dāng)優(yōu)先股在存續(xù)期內(nèi)采用相同的固定股息率時(shí)，每期股息就形成了無限期定額支付的年金，即永續(xù)年金。

優(yōu)先股價(jià)值＝優(yōu)先股每期股息/優(yōu)先股資本成本

永續(xù)債的估值與優(yōu)先股類似，其公式為：

永續(xù)債價(jià)值＝年利息/當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)投資市場利率

三、優(yōu)先股的期望報(bào)酬率

優(yōu)先股期望報(bào)酬率＝優(yōu)先股每股年股息/優(yōu)先股當(dāng)前股價(jià)

永續(xù)債期望報(bào)酬率＝永續(xù)債每年的利息/永續(xù)債當(dāng)前價(jià)格

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【例題·單選題】公司向優(yōu)先股股東支付股息，可以采取的形式是（）。

a.現(xiàn)金股利

b.財(cái)產(chǎn)股利

c.負(fù)債股利

d.股票股利

『確答案』a

『答案解析』公司應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金的形式向優(yōu)先股股東支付股息。

【例題·多選題】甲公司發(fā)行優(yōu)先股，面值1元，并約定無論經(jīng)營狀況如何，半年發(fā)放一次優(yōu)先股股利，每次支付股利2元。優(yōu)先股股價(jià)為21元，每股發(fā)行費(fèi)用為1元。則下列說法中，確的有（）。

a.優(yōu)先股資本成本為20%

b.優(yōu)先股資本成本21%

c.每股優(yōu)先股價(jià)值為20元

d.每股優(yōu)先股價(jià)值為21元

『確答案』bc

『答案解析』優(yōu)先股半年資本成本=2/（21-1）=10%，優(yōu)先股年資本成本=（1+10%）2-1=

21%，優(yōu)先股價(jià)值=2/10%=20元。所以選項(xiàng)bc是答案。