論述金融市場的功能和作用（國際金融市場的作用）

關(guān)鍵字： 金融創(chuàng)新 資本市場 貨幣市場 金融市場體系

一、金融市場的主要功能

金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動的市場。
金融市場具有資本積累、資源配置、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)反映等主要功能。
（一）資本積累（聚斂功能）
金融市場的積累功能是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合的功能。在這里，金融市場起著資金“蓄水池”的作用，可以調(diào)劑余缺、裨補(bǔ)缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功能一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性；二是由于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。
（二）資源配置（配置功能）
金融市場的配置功能表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。
在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程中，擁有多余資產(chǎn)的盈余部門并不一定是最有能力和機(jī)會作最有利投資的部門，現(xiàn)有的資產(chǎn)在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。一般地說，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y者帶來最大利益的部門和企業(yè)，這樣，通過金融市場的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。
（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)（調(diào)節(jié)功能）
調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對宏觀經(jīng)濟(jì)活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其具體的調(diào)控工具有存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場操作等，這些政策的實(shí)施都以金融市場的存在、金融部門及企業(yè)成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所，也提供實(shí)施貨幣政策的決策信息。首先，因?yàn)榻鹑谑袌龅牟▌邮菍τ嘘P(guān)宏微觀經(jīng)濟(jì)信息的反映，所以，政府有關(guān)部門可以通過收集及分析金融市場的運(yùn)行情況來為政策的制定提供依據(jù)。其次，中央銀行在實(shí)施貨幣政策時(shí)，通過金融市場可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、傳遞政策信息，最終影響到各經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動，從而達(dá)到調(diào)節(jié)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目的。此外，財(cái)政政策的實(shí)施也越來越離不開金融市場，政府通過國債的發(fā)行及運(yùn)用等方式對各經(jīng)濟(jì)主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，并提供中央銀行進(jìn)行公開市場操作的手段，也對宏觀經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生著巨大的影響。
（四）反映經(jīng)濟(jì)（反映功能）
金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟(jì)信號系統(tǒng)。這實(shí)際上就是金融市場反映功能的寫照。
金融市場的反映功能表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
(1)由于證券買賣大部分都在證券交易所進(jìn)行，人們可以隨時(shí)通過這個(gè)有形的市場了解到各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機(jī)會。證券價(jià)格的漲跌在一個(gè)有效市場中實(shí)際上是反映著其背后企業(yè)的經(jīng)營管理情況及發(fā)展前景。此外，一個(gè)有組織的市場，一般也要求上市證券的公司定期或不定期公布其經(jīng)營信息和財(cái)務(wù)報(bào)表，這也有助于人們了解及推斷上市公司及相關(guān)企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景。所以，金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。
(2)金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應(yīng)量的變動。貨幣的緊縮和放松均是通過金融市場進(jìn)行的，貨幣政策實(shí)施時(shí)，金融市場會出現(xiàn)波動表示出緊縮和放松的程度。因此，金融市場所反饋的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面的信息，有利于政府部門及時(shí)制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策。
(3)由于證券交易的需要，金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。
(4)金融市場有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，整個(gè)世界金融市場已聯(lián)成一體，四通八達(dá)，從而使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況。

二、金融市場現(xiàn)狀及其問題分析

（一）我國金融市場存在的問題

(1)金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。

(2)金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。

(3)金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真解決激勵與約束機(jī)制問題;從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重，特別是一些臨時(shí)性的管理?xiàng)l件、實(shí)施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。

(4)貨幣市場和資本市場不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展不能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。

(二)解決方法

(1)進(jìn)一步完善金融市場體系

完善金融市場體系，首先需要完善主要由市場決定價(jià)格的機(jī)制，提高金融資源配置效率和公平性。要使市場在資源配置中起決定性作用，就是要充分發(fā)揮價(jià)格的調(diào)節(jié)作用，讓市場決定價(jià)格，讓價(jià)格引導(dǎo)供需。金融市場上的價(jià)格，一個(gè)是利率，一個(gè)是匯率，推動這兩大價(jià)格形成機(jī)制改革，是當(dāng)前和今后金融改革中“牽一發(fā)而動全身”的內(nèi)容。

完善金融市場體系，還需要逐步形成直接融資與間接融資功能互補(bǔ)、結(jié)構(gòu)合理、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融市場體系。提高直接融資比重，需要健全多層次資本市場體系，多渠道推動股權(quán)融資，規(guī)范發(fā)展債券市場、貨幣市場等。要更好發(fā)揮間接融資功能，則需要構(gòu)建多層次的信貸市場，完善金融機(jī)構(gòu)組織體系。

（2）提高金融創(chuàng)新能力

金融創(chuàng)新是變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創(chuàng)新，它是一個(gè)為盈利動機(jī)推動、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對企業(yè)要素實(shí)行新的組合。金融創(chuàng)新背后的根本經(jīng)濟(jì)力量是競爭，它通常導(dǎo)致了執(zhí)行金融功能的方式的改進(jìn)。

金融創(chuàng)新主要有金融制度創(chuàng)新，金融市場創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融資源創(chuàng)新、金融科技創(chuàng)新，金融管理創(chuàng)新各個(gè)方面的內(nèi)容。

(3)加大金融監(jiān)管力度

經(jīng)歷次貸危機(jī)陣痛后，金融監(jiān)管的有效性成為國際金融監(jiān)管改革的一種方向，其中的典型表現(xiàn)是對功能監(jiān)管的廣泛認(rèn)同和更加重視。對我國而言，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中求進(jìn)目標(biāo)，防范風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)前金融工作的“生命線”，金融監(jiān)管能力建設(shè)的重要性和緊迫性顯著增強(qiáng)。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，確保我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的局面，功能監(jiān)管可堪大任，可發(fā)揮積極作用。 一是盡快建立人民銀行牽頭下的法定協(xié)調(diào)機(jī)制，二是加強(qiáng)對金融控股公司的協(xié)調(diào)監(jiān)管，三是加強(qiáng)對金融理財(cái)產(chǎn)品的協(xié)調(diào)監(jiān)管。對于功能相近的金融理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)基于功能監(jiān)管的原則進(jìn)行更為協(xié)調(diào)一致的監(jiān)管，當(dāng)務(wù)之急是確定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，四是加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的協(xié)調(diào)監(jiān)管。人民銀行有權(quán)制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，在必要時(shí)還有權(quán)對市場參與機(jī)構(gòu)提出與安全和穩(wěn)健運(yùn)營有關(guān)的補(bǔ)充監(jiān)管要求；行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在法定監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的框架內(nèi)予以配合。

(4)促進(jìn)資本市場帶動貨幣市場的發(fā)展

資本市場有利于加速我國貨幣市場的發(fā)展，促進(jìn)貨幣市場與資本市場齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局。貨幣市場是金融體系的基礎(chǔ)性市場，缺乏規(guī)范、發(fā)達(dá)的貨幣市場，將很難建立起規(guī)范、高效的資本市場。我國目前貨幣市場的發(fā)展明顯落后于資本市場，這一“跛足”的發(fā)展格局不利于金融市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。發(fā)達(dá)的貨幣市場應(yīng)該是一個(gè)市場規(guī)模大、投資品種多、市場功能全的市場，而貨幣市場的產(chǎn)生將有助于滿足上述條件。首先，貨幣市場的誕生為資本市場創(chuàng)造了巨大的產(chǎn)品需求者。貨幣市場基金主要以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等短期貨幣工具為投資對象，活躍于同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購市場、國庫券市場等各貨幣子市場，可擴(kuò)大貨幣市場規(guī)模。其次，貨幣市場基金的產(chǎn)生進(jìn)一步推動貨幣市場的發(fā)展，從而為中央銀行貨幣政策操作創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，大大提高中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的操作效率。與此同時(shí)，貨幣市場基金的建立與發(fā)展，可吸引大量的社會資金與公眾進(jìn)入貨幣市場，確保貨幣政策信號的傳遞與影響具有足夠的廣泛性。再次，貨幣市場基金的產(chǎn)生使貨幣市場具有了投資功能，有利于推進(jìn)貨幣市場與資本市場的良性互動，從而提高整個(gè)金融市場的發(fā)展。

三、金融市場發(fā)展趨勢

（一）全球金融市場的一體化趨勢

由于電子計(jì)算機(jī)技術(shù)與衛(wèi)星通訊的應(yīng)用，分散在世界各地的金融市場已緊密的聯(lián)系在一起，全球性資金調(diào)撥和資金融通可在幾秒鐘之內(nèi)迅速完成。另外，隨著跨國銀行的迅速發(fā)展，國際金融中心已不限于少數(shù)發(fā)達(dá)國家金融市場，而是向全世界擴(kuò)展。這樣，各個(gè)金融市場和金融機(jī)構(gòu)便形成了一個(gè)全時(shí)區(qū)，全方位的一體化全球金融市場。這是全球金融市場一體化的重要表現(xiàn)。全球金融市場一體化的另一個(gè)重要表現(xiàn)是金融資產(chǎn)交易的全球化。金融資產(chǎn)交易的全球化是指交易的參加者不受國籍的限制，標(biāo)明金融資產(chǎn)面值的貨幣也不受任何限制。

(二)全球金融市場的證券化趨勢

形成金融市場證券化趨勢的主要原因是：

（1）在債務(wù)危機(jī)的影響下，國際銀行貸款收縮了，促使籌資者紛紛轉(zhuǎn)向證券市場。

（2）發(fā)達(dá)國家從20世紀(jì)70年代末以來施行金融自由化政策，開放證券市場并鼓勵其發(fā)展。

（3）金融市場廣泛采用電子計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)，使市場能處理更大量的交易，更迅速、廣泛地傳遞信息，對新情況迅速作出反應(yīng)，設(shè)計(jì)新的交易程序，并把不同時(shí)區(qū)的市場連續(xù)起來，這為證券市場的繁榮提供了技術(shù)基礎(chǔ)。

(4)一系列金融工具的出現(xiàn)，也促進(jìn)了金融市場的繁榮。

(三)金融創(chuàng)新的趨勢

狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具和金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新則指涉及金融各個(gè)方面（金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場）的、全面的創(chuàng)新。

隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展， 規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速; 金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng); 金融市場改革進(jìn)展順利， 市場功能日趨深化;金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國金融市場在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。