企業(yè)資金管理實(shí)施細(xì)則（資金管理系統(tǒng)）

在討論交易系統(tǒng)中資金管理重要性之前，我想先請(qǐng)大家思考一個(gè)問題：

交易的本質(zhì)是什么？我買賣的是黃金？是原油？是美元？是歐元？是螺紋鋼？是鐵礦石？從表面看的確是這個(gè)樣子；但本質(zhì)上所有投機(jī)性的金融市場(chǎng)交易都是風(fēng)險(xiǎn)。不管我們買入或者賣出什么產(chǎn)品，我們都不會(huì)真的想得到這些黃金原油或者螺紋鋼；我們只是想通過這些產(chǎn)品價(jià)格的變化獲取利潤(rùn)。

而所有投資行為面對(duì)的都是未來；面對(duì)未來價(jià)格的變化；未來意味著未知；未知意味著不確定性；不確定性意味著風(fēng)險(xiǎn)；因此所有交易行為不論在股市，期貨市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)其實(shí)都是買賣風(fēng)險(xiǎn)；這就是投機(jī)交易的本質(zhì)。

當(dāng)然也有很多企業(yè)通過期貨市場(chǎng)買賣期貨合約，對(duì)沖原材料價(jià)格變化或者匯率變化的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；但這種對(duì)沖的形式同我們這種市場(chǎng)的投機(jī)交易者沒有任何關(guān)系。

投機(jī)者交易的就是風(fēng)險(xiǎn)；既然交易以風(fēng)險(xiǎn)為前提，資金管理的重要性可見一斑。

換一個(gè)角度說：理解資金管理的重要性，尊重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是成功的交易者的標(biāo)志。重視風(fēng)險(xiǎn)，面風(fēng)險(xiǎn)是解決風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最好的方法。

交易中如何制定資金管理的原則？

答案是：結(jié)合交易系統(tǒng)制定合理的倉位。

交易系統(tǒng)是一個(gè)體系，我們已經(jīng)講過3個(gè)部分：確認(rèn)趨勢(shì)；進(jìn)場(chǎng)位置的選擇；止損和止盈的設(shè)置。讀完前面的文章，我們知道交易系統(tǒng)的設(shè)置不具有唯一性；相同的技術(shù)指標(biāo)可以根據(jù)我們不同的交易需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好制定不同的進(jìn)場(chǎng)出場(chǎng)設(shè)置；不同的交易系統(tǒng)設(shè)置，將會(huì)產(chǎn)生不同的交易結(jié)果分布。

還是用一張圖來說明一下。

下面的圖中相同的空單的機(jī)會(huì)選擇不同的進(jìn)場(chǎng)止損邏輯，交易結(jié)果的分布也不同。

選擇高點(diǎn)止損，本次空頭的交易機(jī)會(huì)止損大但是只需要交易一次；而選擇k線高點(diǎn)止損，本次空頭的交易機(jī)會(huì)，需要進(jìn)場(chǎng)三次；有兩次錯(cuò)誤的交易；由此可見不同的交易系統(tǒng)設(shè)置，交易結(jié)果的分布也不同，第1種止損的設(shè)置止損空間大，但是交易頻率更低盈虧比差；第2種止損，設(shè)置止損空間小，但交易頻率更高盈虧比更好。

很簡(jiǎn)單的道理選擇不同的止盈的方式，交易系統(tǒng)的交易結(jié)果分布也會(huì)不一樣。

一套交易系統(tǒng)的交易結(jié)果分布，主要包括以下的幾個(gè)重要點(diǎn)：第一交易頻率，第二成功率，第三盈利率，第四連錯(cuò)概率，第五連對(duì)概率；第六交易系統(tǒng)的衰敗程度和衰敗時(shí)間周期。

前面的5項(xiàng)都很容易理解，第六6項(xiàng)交易系統(tǒng)的衰敗該怎么理解呢？

簡(jiǎn)單的來講就是一套交易系統(tǒng)在執(zhí)行的過程當(dāng)中遇到不配合的行情；最差的表現(xiàn)是什么？賬戶凈值最大回撤是多少？達(dá)到最大回撤的時(shí)間周期是是多久？

交易的第一目標(biāo)首先是生存；交易者只要能從市場(chǎng)中活下來；有一套簡(jiǎn)單的期望值為政治的交易系統(tǒng)，市場(chǎng)早晚是可以回饋給交易者財(cái)富的；對(duì)于成熟的交易者而言，時(shí)間是他們的朋友；生存在市場(chǎng)中時(shí)間才有意義。

因此找出交易系統(tǒng)的衰敗程度和衰敗周期；并根據(jù)交易系統(tǒng)的最大衰敗制定資金管理的原則，在交易系統(tǒng)遇到風(fēng)險(xiǎn)賬戶凈值回撤的時(shí)候保證我們能夠在市場(chǎng)中存活下來；才等待盈利周期的到來。

下圖中是我測(cè)試的外匯交易系統(tǒng)的11年復(fù)盤的表現(xiàn)。（單次交易止損本金1%計(jì)算10000元的賬戶每次虧損100元）

第一：11年最差表現(xiàn)的出現(xiàn)在2012年，三個(gè)月回撤13.5%；

第二：11年次差表現(xiàn)的出現(xiàn)在2015年，三個(gè)月虧損12%；

第三：11年中有很多次連續(xù)3-4月交易沒有任何盈利；

第四：交易系統(tǒng)表現(xiàn)最好的年份2008年和2013年（行情大的兩年，趨勢(shì)性交易系統(tǒng)遇到趨勢(shì)性的行情盈利表現(xiàn)會(huì)很好）；

第五：盈利最差的一年是2014年，整年的賬戶盈利為15%；而且2014年第一月就有一次7%的回撤；

第六：表現(xiàn)最好的3個(gè)月盈利65%發(fā)生在2017年。

以上就是我在測(cè)試和完善交易系統(tǒng)中做個(gè)關(guān)于交易系統(tǒng)交易結(jié)果統(tǒng)計(jì)；根據(jù)這樣的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我確定這個(gè)黃金交易系統(tǒng)的資金使用原則為單次交易本金1%；激進(jìn)的交易員可以設(shè)置為1.5%。

作為交易者我們考慮的絕不是當(dāng)下一次交易，或者最近的幾次交易，我們要考慮整個(gè)長(zhǎng)時(shí)間周期交易的表現(xiàn)盈利的狀況。

資金管理不要眼高手低

可能很多交易員會(huì)認(rèn)為，這個(gè)交易系統(tǒng)的收益能夠達(dá)到40%到50%；13.5%的最大回撤是完全可以接受的，甚至更大的回撤我也可以接受；理論上說我把倉位放大一倍，回撤增加一倍達(dá)到27%，那么賬戶的盈利能夠達(dá)到80%到100%。

這是很多交易新手會(huì)犯的錯(cuò)誤，大多數(shù)交易的新手會(huì)高估自己承受回撤的能力；自己認(rèn)為自己能夠承受30%甚至50%，60%的賬戶回撤；其實(shí)并做不到。因?yàn)榻灰紫到y(tǒng)衰敗是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程；在遭遇衰敗的過程當(dāng)中，交易者的交易耐心和信心收到折磨，發(fā)生變化，會(huì)對(duì)交易系統(tǒng)產(chǎn)生懷疑；隨著衰敗時(shí)間周期的深入交易行為很可能會(huì)走形；這時(shí)候就容易出現(xiàn)近期偏好和結(jié)果偏好的問題。

很多時(shí)候不是我們的交易系統(tǒng)不夠先進(jìn)或者我們的交易系統(tǒng)不能盈利；相同的交易系統(tǒng)相同的行情，重倉操作和輕倉操作的結(jié)局可能完全不同。很多朋友不是不夠聰明，不是學(xué)歷不夠，不是不夠勤奮，不是讀書太少，不是智商不夠，也不是情商不夠；只是倉位太重或者說只是太貪心。

交易系統(tǒng)最大的衰敗，不僅僅是數(shù)字上的更是交易者心理上的；我認(rèn)為交易者能夠承受的最大的賬戶回撤或則交易系統(tǒng)回撤，是自我認(rèn)知的30%。

例如交易者認(rèn)為賬戶凈值回撤60%，自己的心態(tài)不會(huì)發(fā)生任何的變化，能夠不保證自己交易行為不變形保持交易一致性，而上這這位交易者能夠承受最大的交易系統(tǒng)衰敗值實(shí)際為20%。

請(qǐng)大家一定要只有這樣的認(rèn)知；千萬不要高估自己對(duì)于交易回撤的承受能力。

而且根據(jù)我的觀察多數(shù)人都會(huì)高估自己承受交易衰落的能力。很多交易系統(tǒng)并不是不能盈利只是我們沒有等到開花的那一天。

總結(jié)

統(tǒng)計(jì)自己交易系統(tǒng)在歷史行情中的表現(xiàn)；根據(jù)交易系統(tǒng)交易結(jié)果的分布制定屬于自己的資金管理的原則；統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)的樣本更多，數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義也就更大，制定出的資金管理的原則也就更加客觀有效。

資金管理和倉位的使用，不存在絕對(duì)的唯一答案；沒有確定的，唯一的，最好的風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，每一位交易者都有屬于自己不同的資金管理的答案。

資金管理要把握資金使用的平衡；資金管理的原則制定太保守，到頭來回報(bào)甚微去投機(jī)交易的意義；資金管理的原則制定太激進(jìn)在階段不配合的行情中虧光本金被迫退出交易更得不償失。

交易者一定不要盲目自信，高估自己，高估自己交易能力，高估自己承受能力；