股票價(jià)值三種計(jì)算公式（每股收益無差別點(diǎn)例題）

【確答案】

1. 設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為w萬元，則：

(w-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=(w-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)

(w-1800)/10000=(w-1200)/12000

解得：w=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)

由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元(5000+1000)高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。

2. 增資后的增發(fā)債券方案的利息=24000×5%+10000×6%=1800(萬元)

凈利潤=(6000-1800)×(1-25%)=3150(萬元)

每股收益=3150/10000=0.315(元/股)

每股股價(jià)=0.315×20=6.3(元/股)

3. 資產(chǎn)負(fù)債率=(24000+10000)/(50000+24000+10000)×100%=40.48%，因公司實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率(40.48%)低于最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率(60%)，并且公司進(jìn)行擴(kuò)張有已選好的收購目標(biāo)，應(yīng)迅速增加財(cái)務(wù)杠桿，具體措施有：股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)、借債并回購股份。