上升率計(jì)算公式是什么(上升率的公式)
北京時(shí)間4月29日凌晨2點(diǎn)，美國(guó)的“央行”，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)fomc（federal open market committee）公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%到0.25%，這也是目前的聯(lián)邦基金利率波動(dòng)區(qū)間。從接近于0的基準(zhǔn)利率水平可以看出，美國(guó)仍舊在維持著寬松的貨幣政策，不斷向市場(chǎng)注入資金流。同時(shí)，超額準(zhǔn)備金率（ioer）也維持在極低的0.1%水平，這意味著銀行幾乎沒(méi)有什么成本需要作為非流動(dòng)資產(chǎn)，絕大部分的資金都可以通過(guò)借貸業(yè)務(wù)途徑進(jìn)入市場(chǎng)。貼現(xiàn)利率也維持在較低的0.25%，這也有助于提高市場(chǎng)投資的活躍度。
另外，fomc還在通過(guò)其他公開(kāi)市場(chǎng)操作不斷向市場(chǎng)中注水。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債，以及至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
通過(guò)種種操作可以看出美國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性保持了充足，在民眾對(duì)于市場(chǎng)信心沒(méi)有減弱，儲(chǔ)蓄率也較低的情況下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)得到了增強(qiáng)。但是這也會(huì)導(dǎo)致潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。但是美聯(lián)儲(chǔ)表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)是暫時(shí)性因素，不會(huì)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大趨勢(shì)，因此對(duì)于未來(lái)基準(zhǔn)利率的變化，美聯(lián)儲(chǔ)表示還是要繼續(xù)維持，直至充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）
但是市場(chǎng)真的與fomc保持對(duì)基準(zhǔn)利率相同預(yù)期嗎？在fomc發(fā)表聲明后，美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息的概率小幅升高。根據(jù)cme“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率在0%到0.25%的概率還是極大的，概率水平大約在89.4%左右，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為10.3%；9月維持利率在0%到0.25%區(qū)間的概率為88.2%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率由會(huì)議前的8.6%上升至11.8%。
那么這個(gè)概率究竟是如何計(jì)算的呢？這個(gè)就需要另外一個(gè)重要指標(biāo)，聯(lián)邦基金期貨價(jià)格。該期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)公認(rèn)的聯(lián)邦利率的未來(lái)水平，由于在期貨合約簽訂時(shí)，買賣雙方的合約價(jià)值都是0，因此簽訂的到期日的利率執(zhí)行價(jià)格是雙方都公認(rèn)的合理水平，因此聯(lián)邦期貨基金價(jià)格也是市場(chǎng)公認(rèn)的未來(lái)預(yù)期水平。比如，聯(lián)邦基金期貨合約報(bào)價(jià)是97，那么市場(chǎng)預(yù)期到期時(shí)的聯(lián)邦基金有效利率為100-97=3，所以有效利率為3%。這個(gè)利率是市場(chǎng)給出的，需要向fomc公布的目標(biāo)基準(zhǔn)利率去靠攏。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)公式，計(jì)算基準(zhǔn)利率調(diào)整的公式為，有效利率和目前的基準(zhǔn)利率中間值之間的差值除以基準(zhǔn)利率調(diào)整幅度，計(jì)算結(jié)果就是調(diào)整成該幅度的概率。
例如，現(xiàn)在的基準(zhǔn)利率在0%到0.25%，如果6月份到期聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格為99.84925，那么我們就可以推算出6月到期的預(yù)期聯(lián)邦基金有效利率為0.15075%，根據(jù)公式（0.15075%-0.25%/2）/0.25%，我們可以得到“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”所推算出的上升概率10.3。這也是目前使用最廣泛地計(jì)算美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率上升概率的計(jì)算公式。
另外，通過(guò)該公式我們也可以看出，聯(lián)邦基金期貨反映的有效利率與上升概率是正向關(guān)關(guān)系，因此，如果在會(huì)議公布維穩(wěn)政策后，9月份基準(zhǔn)利率上升概率由8.6%提高到11.8%，這就意味著9月到期的期貨預(yù)期有效利率也在提升，市場(chǎng)對(duì)于目前維穩(wěn)政策能持續(xù)到9月的觀點(diǎn)并不看好，也就是市場(chǎng)逐漸偏向于寬松貨幣政策將在9月之前逐漸收緊。
不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下美國(guó)保持較低基準(zhǔn)利率的政策是不會(huì)動(dòng)搖的，持續(xù)市場(chǎng)注水刺激經(jīng)濟(jì)也是美國(guó)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的慣用手段，至于效果如何，還需要時(shí)間的驗(yàn)證。