變異病毒驚現(xiàn)，風險資產(chǎn)暴跌(現(xiàn)在去成立公司還晚嗎？)

鮑威爾獲提名連任聯(lián)儲主席，拜登政府釋出石油儲備，歐洲通脹創(chuàng)三十年新高，美國圣誕銷情第一天良好，上周大消息不斷，但是抵不上小小的病毒輕輕一推，全球風險資產(chǎn)價格暴跌，黑色星期五再現(xiàn)。新冠病毒變異株B.1.1.529浮出水面，并被WHO命名為Omicron（奧密克戎），全球股市爆出恐慌性拋售，F(xiàn)TSE全球指數(shù)下挫2.2%，為去年三月股災(zāi)以來最大的單日跌幅。資金涌入國債市場避險，主要工業(yè)國國債全線報升，美國十年期國債利率在兩天內(nèi)從1.68%急挫至1.48%。受到疫情消息沖擊，布倫特石油期貨星期五跌12%，美西原油跌13%，拜登政府經(jīng)月未能實現(xiàn)的平抑油價愿望，一夜間達成了。

   黑色星期五爆發(fā)的很大原因是共振性的risk off。市場炒作已久的再通脹交易，突然幻滅。這輪炒作具有杠桿高、擁擠程度高的特點，新的不確定性、不可控性驟現(xiàn)，資金一起去杠桿，去風險，獲利離場，制造出踐踏效果。再通脹交易的杠桿主要來自日元或歐元借貸，套利交易盤平倉，借貸資金歸位，所以上周五日元、歐元匯率被拉升，美元指數(shù)在前日觸及周期性高位后急挫?？只胖笖?shù)VIX從19點暴漲到29點，升幅超過50%。

   疫情的確給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來了不確定性，也給聯(lián)儲加息前景帶來了不確定性。從利率掉期上看，交易員將美國聯(lián)儲第一次加息的時間點，從明年六月推后到九月，并預(yù)期在第四季度再加息一次。英格蘭銀行第一次加息時間點，也從今年十二月推后到明年二月。目前市場處在恐慌之中，期貨價格波動很大，對于市場走勢宜多觀察一段時間，不過全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景和各國之間的邊境開放步伐肯定被蒙上一層陰影。

   奧密克戎病株，被WHO列為高關(guān)注變異株。它的變異數(shù)量遠遠多過其它已知的變異株，據(jù)南非的病毒專家研究，新變異有50處，其中三十多處變異發(fā)生在刺突蛋白，刺突蛋白既是病毒入侵人類細胞的尖兵，也是許多疫苗（尤其是mRNA疫苗）的主攻陣地。幾家全球疫苗供應(yīng)商隨即展開了疫苗對變異病毒有效性的研究。

   變異乃是病毒適應(yīng)環(huán)境、爭取生存、尋求傳播的生物本能，變異一定發(fā)生，不必大驚小怪，變異也未必都是壞事。病毒變異目的在于傳播，所以變異的方向往往是傳播性增強，死亡率降低。奧密克戎目前看來符合這條規(guī)律。當然變異令人類的疫苗防線措手不及，也可能使因為過去得過新冠的人免疫力失效或減效。

   對此筆者認為不必過度悲觀。針對新冠病毒，人類圍起了三道防線，第一道是個人清潔，第二道是疫苗預(yù)防，第三道是藥物治療。媒體對疫苗講得較多，而最近的突破來自口服特效藥。現(xiàn)在新冠疫情的重癥率已經(jīng)大幅下降，送院者如果可以得到有效的治療，其實新冠病和重流感差不多，在部分國家死亡率甚至低過甲型流感。假如奧密克戎不大幅改變重病率死亡率，筆者相信疫情時間可能拖長，但是不會改變?nèi)祟愔饾u適應(yīng)疫情、與病毒共存的大方向。除非公共醫(yī)療出現(xiàn)崩潰，全球范圍內(nèi)的封城堵路不太可能重演，經(jīng)濟不太會重蹈2020年覆轍，只是經(jīng)濟復(fù)蘇進程和力度會受到影響。

   本周市場有三個焦點。第一個是應(yīng)對新變異株，市場對資產(chǎn)價格進行重新定價，第二個是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計新增就業(yè)50萬份，工資上漲進一步加速。第三個是歐元區(qū)通脹，預(yù)測為4.6%，1991年以來新高。中國的PMI也需要關(guān)注。