可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式推導(dǎo)(可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式)

可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)不發(fā)行新股也不回購(gòu)股份，不改變經(jīng)營(yíng)效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)，不改變財(cái)務(wù)政策(不改變資產(chǎn)負(fù)債率和利潤(rùn)留存率)，銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。在上述前提條件成立的情況下，各項(xiàng)財(cái)務(wù)總量：資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益、收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流，維持資本結(jié)構(gòu)不變。任何財(cái)務(wù)指標(biāo)任何期間的任何增長(zhǎng)率，都等于可持續(xù)增長(zhǎng)率。舉例：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率代表企業(yè)最適宜的增長(zhǎng)速度。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值的最大化，而決定企業(yè)價(jià)值的重要因素是由銷售收入增長(zhǎng)所帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量。企業(yè)以可持續(xù)增長(zhǎng)率作為銷售增長(zhǎng)目標(biāo)，有利于企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增加;而將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又有利于企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

1、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益=本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤(rùn)留存率=(銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×利潤(rùn)留存率)

2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益=本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率/期初股東權(quán)益=本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率/(期末股東權(quán)益—本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率)

將分子分母同時(shí)除以期末股東權(quán)益：

本期凈利潤(rùn)/期末股東權(quán)益×本期利潤(rùn)留存率/1—(本期凈利潤(rùn)/期末股東權(quán)益×本期利潤(rùn)留存率)=期末權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率/1—(期末權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率)=(銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率)/(1-銷售凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率)=(權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率)/(1-權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率)

可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的聯(lián)系

1、①企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)企業(yè)的管理者不能盲目樂(lè)觀，要及時(shí)預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生的財(cái)務(wù)問(wèn)題。 ②企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率當(dāng)企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)管理者要綜合分析企業(yè)內(nèi)部和外部的原因，找出影響銷售增長(zhǎng)的癥結(jié)所在，確認(rèn)企業(yè)的增長(zhǎng)速度是否可以合理提高。

2、①如果2017年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與2016年相同，則2017年的實(shí)際增長(zhǎng)率=2016年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率②如果公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，則2017年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)2016年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)2016年的可持續(xù)增長(zhǎng)率;③如果公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，則2017年的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于2016年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于2016年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率假設(shè)條件為：

1、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率/(1-銷售凈利率×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率)