投資資本回報(bào)率計(jì)算實(shí)例（平均資產(chǎn)回報(bào)率多少比較合適）

2007-2019年，房地產(chǎn)行業(yè)（僅指北京市商品房）如大家所期望的那樣，在十三年的時(shí)間中，為它的投資人帶來(lái)了12.49%復(fù)合年化回報(bào)率，這一成績(jī)獨(dú)居榜首。滬廣深的數(shù)據(jù)暫時(shí)未知，但做個(gè)大膽猜測(cè)應(yīng)和北京房地產(chǎn)價(jià)格差不多。房地產(chǎn)行業(yè)也證明了過(guò)去十年是其黃金投資期。但是隨著房地產(chǎn)信息備案的逐步完善，以及當(dāng)下對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的嚴(yán)格把控，國(guó)家對(duì)于房子的定性還仍然是“住而非炒”，那么未來(lái)10年房地產(chǎn)市場(chǎng)（主要是一線城市）的價(jià)格即使增長(zhǎng)，我認(rèn)為增長(zhǎng)幅度會(huì)相對(duì)很有限，不會(huì)再重現(xiàn)過(guò)去10年的黃金增長(zhǎng)了。

黃金和標(biāo)普500指數(shù)分別以7.45%和7.18%近乎相同的收益率位列第2,3位。值得注意的是，標(biāo)普500指數(shù)只在2008年美國(guó)次貸危機(jī)的時(shí)候下跌了38.49%，在其余時(shí)間上漲幅度較大，而下跌幅度較小。而黃金在次貸危機(jī)之后的2013,2014和2015年下跌幅度達(dá)到40%。這樣一比較，尤其在2008年之后，黃金的價(jià)格最大回撤率近乎于標(biāo)普500指數(shù)的3-4倍了。就我個(gè)人而言，從長(zhǎng)期來(lái)看，我仍然更加看好標(biāo)普500指數(shù)。

再之后是滬深300指數(shù)和企債指數(shù)，分別達(dá)到了年化5.98%和5.91%。這點(diǎn)讓我倒是有些意外。意外之一是滬深300指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的較大差異（1.2%的投資回報(bào)率差異）可能也反映了中美兩國(guó)的股市市場(chǎng)的差異，美股股市可能更加公開，更加市場(chǎng)化，而中國(guó)的股市仍然受到較大的政策影響。就數(shù)據(jù)來(lái)看，如果投資指數(shù)基金的話，似乎美國(guó)的指數(shù)基金略好于中國(guó)。意外之二是滬深300指數(shù)在過(guò)去13年的時(shí)間里，表現(xiàn)得其實(shí)很“一般”。

原油平時(shí)接觸不到，暫不做討論。

那么最后，屬于相對(duì)來(lái)講“絕對(duì)”安全的資產(chǎn)就是銀行的定期存款了。過(guò)去13年的復(fù)合年化收益率是2.49%。同比cpi是2.98%。定期存款同比cpi可以算是勢(shì)均力敵，錢放在定期存款里幾乎無(wú)法彌補(bǔ)通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值?？烧l(shuí)會(huì)指望定期存款呢？

不過(guò)發(fā)現(xiàn)一個(gè)小驚喜，還有一項(xiàng)資產(chǎn)，在原來(lái)東方財(cái)富的數(shù)據(jù)中沒有體現(xiàn)。而我把過(guò)去13年的歷史數(shù)據(jù)新加入到了列表中。這就是大部分人可能普遍忽略掉但是現(xiàn)在看來(lái)非常具有價(jià)值的：保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能賬戶結(jié)算利率（這里選取中國(guó)平安萬(wàn)能賬戶結(jié)算利率）。從數(shù)據(jù)上看，過(guò)去13年中，中國(guó)平安的萬(wàn)能賬戶結(jié)算利率達(dá)到了復(fù)合年化收益率4.93%！要知道，保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能賬戶結(jié)算利率的安全性可是等同于銀行定期存款和國(guó)債的！在如此安全特性的前提下，達(dá)到了接近5%的收益率著實(shí)讓人眼前一亮！

剛才說(shuō)到的從數(shù)據(jù)上看，讓我比較意外的滬深300指數(shù)的表現(xiàn)（5.98%）來(lái)看，在考慮到65.95%最大回撤率之后，其投資價(jià)值似乎遠(yuǎn)沒有直接投資保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能賬戶來(lái)的既省事又實(shí)在。當(dāng)然，由于數(shù)據(jù)攫取的年限不同，導(dǎo)致復(fù)合年化收益率會(huì)有很大不同。但如果你能踩中點(diǎn)，踩的很準(zhǔn)，你還看這個(gè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)做什么？

總結(jié)

第一，在考慮到每年m2的增長(zhǎng)，房地產(chǎn)登記備案的政策影響，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，以及未來(lái)可能開證的房產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅，個(gè)人名下投資1-2套一線城市的房產(chǎn)屬于比較中庸，也比較靠譜的投資方式。既能享受到貨幣貶值帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)紅利，又能在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)政策高壓的情況下比較自由地處理房產(chǎn)。

第二，目前來(lái)看投資收益能抵銷通貨膨脹影響的似乎只有股權(quán)。我們做過(guò)另外一個(gè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去40年時(shí)間中，各個(gè)國(guó)家的股權(quán)，債權(quán)，國(guó)債，房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率與各個(gè)國(guó)家當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎浡首霰容^，能打敗通貨膨脹的只有股權(quán)。兩者的結(jié)論幾乎一致。

考慮到中國(guó)的房地產(chǎn)還沒有迎來(lái)較大下跌，沒有形成一個(gè)完整的漲跌周期，因此長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)的房地產(chǎn)能不能打敗通貨膨脹這里要打一個(gè)問號(hào)。

第三，在所有絕對(duì)安全的儲(chǔ)蓄中，萬(wàn)能賬戶的收益性遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)定期存款?？紤]到當(dāng)下銀行端的各種理財(cái)產(chǎn)品受資管新規(guī)和央行基準(zhǔn)利率的影響，未來(lái)有利率下行的壓力。因此長(zhǎng)期來(lái)看萬(wàn)能賬戶具有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或許有一天會(huì)變成替代銀行理財(cái)?shù)?，?duì)于廣大百姓來(lái)說(shuō)更加普遍的儲(chǔ)蓄方式。